本文开始：时间财经 作家：庞宇

“芯片一哥”中芯国外营收首破500亿 图源：视觉中国

“芯片一哥”中芯国外（688981.SH，00981.HK）3月27日晚间线路年报，2024年完满生意收入577.96亿元，同比增长27.72%；包摄于上市公司鼓吹的净利润（简称“净利润”）36.99亿元，同比下降23.31%。

这是中芯国外营收初次冲突500亿元，创历史新高。但与此同期，公司净利润仍是流通两年下滑。2023年，受到半导体行业库存高企、宏不雅经济低迷等影响，公司净利润跌幅超60%，2024年跌幅有所收窄。

晶圆量增价减是中芯国外当下的中枢矛盾。2024年，中芯国外晶圆销量增长近37%，冲突800万片，但平均售价从2023年的6967元下滑至6639元，跌了328元。

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年报发布后，3月28日，中芯国外A股、H股早盘分袂下落1.43%、3.38%。将时期线拉长来看，近一年来，中芯国外H股发扬苍劲，累计涨幅超220%，仅本年年内涨幅已超52%，当今港股总市值3883亿港元。A股近一年股价累计涨幅约110%，不外自前年9月下旬开启近一个多月的强势行情之后，便抓续泛动回调，本年以来股价累计跌幅3.67%，当今总市值7275亿元。

营收刷新记录

中芯国外主生意务为晶圆代工业务，收入来自五伟业务标的（智高东说念主机、电脑与平板、消耗电子、互联与可衣裳、工业与汽车）。2024年，除电脑与平板外，其余行业收入均完满增长。

Wind数据骄慢，消耗电子是营收增幅最大的板块，当期完满收入203.38亿元，同比增长99.51%；其次是智高东说念主机板块完满收入149.53亿元，同比增长36.92%；智能可衣裳、工业与汽车增幅较小，分袂同比增长9.05%、8.08%；电脑与平板收入则同比下滑17.77%。

半导体行业举座回暖，是中芯国外营收增长的主要原因。“2024年，全球半导体产业举座知道复苏迹象，产业链回暖趋势基本设置。”公司在财报中先容。

但产业链内各细分市集情况呈现一定的互异。其中，在全球的先导产业界限，对智能化和高速运算性能的需求推动关连产业呈现爆发式增长，是半导体举座市集范围增量的主要驱能源。智高东说念主机、个东说念主电脑、衣裳类开荒、消耗电子等家具的换机潮，令末端需求已呈现安宁增长态势。而在汽车电子界限，“跟随电动汽车市集竞争日益浓烈，车用芯片的库存消化慢慢出现减缓，该界限的半导体需求插足周期性调遣阶段。”

行为中国大陆晶圆代工场龙头，中芯国外收入增长也受益于原土客户。

2024年财报骄慢，中芯国外中国区的收入占比进一步晋升至84.6%，2021年-2023年这一占比分袂为69.9%、74.2%、80.1%。

产能讹诈率也有所晋升，2023年中芯国外产能讹诈率约75%，2024年全年产能讹诈率到达了85.6%，同比晋升约11个百分点。

天神投资东说念主、资深东说念主工智能巨匠郭涛分析指出，面前，迪士尼彩乐园iii官网IC国产替代趋势显豁，原土客户为裁减供应链风险，加多了对中芯国外的订单需求。地缘政事要素促使原土化需求加快晋升，公司12英寸产能紧俏，且新扩产能赢得充分讹诈，家具组合赢得优化。

晶圆量增价减

需要注重的是，中芯国外营收刷新记录的同期，净利润却承压，堕入“增收不增利”勤苦。

一方面，资金收益下降是导致中芯国外利润下滑的一简略素。年报骄慢，公司利息收入从2023年的51.99亿元减少至2024年的38.84亿元，利息收入主要来自于活期进款及按时进款收益。2023年其利息收入较高，主要由于好意思元进款利率飞腾。

另一方面，更主要的原因在于，2024年，中芯国外生意成本为470.51亿元，同比增长33.12%，跳跃营收27.7%的增幅。据中芯国外讲解，生意成本加多主要“由于家具组合变动和折旧加多所致”。

相应地，公司2024年毛利率为18.59%，同比下滑3.3个百分点，跌至近8年最低，而2021年至2023年的毛利率分袂为29.30%、38.30%、21.89%。

“面前，半导体价钱战尚未通盘成为畴前式。诚然行业在复苏，但矜重制程仍面对价钱竞争压力。”郭涛向时间财经分析暗示。中芯国外代工的晶圆以8英寸、12英寸为主。2024年年报骄慢，公司晶圆销量（折合8英寸标准逻辑）由上年的586.7万片加多至本年的802.1万片，同比增长36.7%；但晶圆平均售价从2023年的6967元下滑至6639元，同比下滑328元。

在2024年第四季度事迹阐明会上，中芯国外联席CEO赵舟师谈及2025年瞻望时暗示，在地化坐蓐带来了更多的市集需求，但同质化竞争使得结构性弥漫的产能即使在市集回暖的情况下，依然面对浓烈竞争。

他指出，公司通过打造当先本事来晋升中枢竞争力、绑定客户，通过加多新家具来抵拒价钱压力。公司保抓一贯的订价策略，随行就市，不主动降价，但在必要时也会和计策客户一齐直面价钱竞争，以保抓住公司在各个界限的市集份额和竞争上风。

关于2025年的谋划谋划，中芯国外皮财报中先容，“岁首，凭证与产业链伙伴的往往相易，群众大批以为除了东说念主工智能不息高速成长外，市集各应用界限需求抓平或虚心增长。外部环境给下半年带来一定的省略情味，同行竞争也愈演愈烈。”

在外部环境无紧要变化的前提下，公司给出的2025年带领为：销售收入增幅高于可比同行的平均值，成本开支与上一年抓平（即约为73.3亿好意思元）。

同日中芯国外公告，鉴于2025年仍将保管较大范围的成本支拨，为保险公司正常坐蓐谋划和改日发展需要，公司2024年度不进行利润分拨。该决议仍是公司董事会审议通过，尚需提交公司2025年鼓吹周年大会审议。自2020年7月在科创板上市以来，该公司尚未进行过分成。放置2024年年末，公司注册鼓吹户数26.34万户。