发布日期：2024-06-05 02:14 点击次数：174
3月11日音问，路透社本日发布报谈称，股价在三个月内近乎腰斩，但投资者仍在争论埃隆·（Elon Musk）的这家电动汽车制造商是否仍被高估。值多礼贴的是，马斯克与路透社相关历久弥留，以致近日在外交媒体挫折该媒体为\"第二大新闻骗子\"。
自客岁12月17日市值创下1.5万亿好意思元的历史新高以来，特斯拉市值已挥发45%，抹去了马斯克资助特朗普获取好意思国总统选举后的大部分股价涨幅。
即便如斯，按照传统财务筹谋揣度，特斯拉估值仍远超全球顶尖汽车和科技公司。这是因为大多数投资者和分析师皆接纳了马斯克的营销话术：这家全球最具价值的汽车制造商本色上不是一家车企，而是东谈主工智能前驱，改日将凭借自动驾驶出租车和东谈主形机器东谈主激勉变革。
路透社调研了十余家银行和投资公司的分析论说露馅，特斯拉电动汽车业务实在孝敬了一谈营收，但在公司市值中的比重不到四分之一。特斯拉估值中枢仍寄托于尚未实现的自动驾驶愿景，尽管自2016年以来马斯克每年皆情愿，特斯拉的无东谈主驾驶汽车“来岁”必来。
自客岁12月份以来，特斯拉本轮股价下落源于销量和利润双降、马斯克政事行动（比如行动特朗普高档参谋人多数撤回好意思国政府雇员）激勉的抗议，以及投资者顾虑马斯克投身政坛影响到他矜恤主营业务。尽管如斯，特斯拉市值仍忘形国总统大选时越过约650亿好意思元，这一数字以致高出通用汽车的总市值。
近日瑞银下调特斯拉第一季度托付预期，著述发布后的周一，公司股价大跌超15%，市值挥发逾1250亿好意思元。投资者这次抛售潮恰逢市集对关税和经济阑珊产生焦灼情谊，纳斯达克指数下落4%，标普500指数下落2.7%。
为止上周五收盘，特斯拉总市值仍高达8450亿好意思元，高出后来全球九大汽车制造商的市值总数。这些车企客岁共计售出约4400万辆汽车，远超特斯拉的180万辆。
历久以来，投资者一直押注马斯克态状的改日图景而非特斯拉当下功绩。但跟着现实功绩与分析师对尚未面世产物的预期落差越来越大，部分机构初始警告“非感性重生”。
本年1月份特斯拉公布惨淡功绩及史上初度年度销量下滑后，摩根大通分析师瑞安·布林克曼（Ryan Brinkman）质疑：“股价与基本面脱节还能抓续多久？”
特斯拉和马斯克均未回复置评恳求。客岁7月份马斯克曾放言，若是投资者不礼服特斯拉能“惩办自动驾驶问题”，那他们应该“卖掉特斯拉股票”。
押注自动驾驶出租车
特斯拉此前的市值峰值（超1.2万亿好意思元）出现时2021年，源于执行成就：其颠覆性车型Model 3和Model Y销量暴增，讲明电动汽车业务不错实现大领域盈利。马斯克彼时情愿，特斯拉将推出更低廉的电动汽车，并在2030年实现年销量2000万辆，近乎现时全球最大汽车制造商丰田销量的两倍。
关联词，客岁马斯克烧毁了这一方针。路透社2023年4月报谈称，特斯拉已取消投资者委用厚望的全新2.5万好意思元车型Model 2，转而力推特斯拉的自动驾驶出租车臆测。
这一策略转向在市集上颇具劝服力：尽管电动汽车销量停滞、利润下滑，特斯拉股价如故在客岁4月份至11月份好意思国大选时期暴涨71%。
随后，在特朗普当选好意思国总统后的数周里，特斯拉股价近乎翻倍。马斯克斥资逾2.5亿好意思元赈济特朗普竞选，现担任其撤回政府东谈主员与执法的高档参谋人。
看涨分析师觉得，马斯克的政事影响力将助特斯拉断根监管艰苦。但现实是，如今好意思国大多数州对自动驾驶照管很宽松，马斯克情愿要在6月份推出买卖化自动驾驶出租车的得克萨斯州已率性各市对其进行监管。
投资参谋人公司GLJ Research建议作念空特斯拉。公司首席履行官戈登·约翰逊（Gordon Johnson）示意，“他现时就不错发布自动驾驶技能，毫无艰苦。”约翰逊觉得该技能尚未达到出发表率：\"若明日发布，把戏就会穿帮，这些车将在全好意思变成事故。\"
特斯拉的Autopilot（自动接济驾驶系统）以及FSD（全自动驾驶系统）曾因波及致命事故而卷入诉讼，还遭到联邦机构的看望。公司一直在辅导消耗者，这些系统并不虞味着车辆能实现透顶自动驾驶，司机仍需要时候保抓注观点。但马斯克一直坚称，特斯拉的技能很快会比有东谈主驾驶汽车更安全。
销量下滑，竞争加重
特斯拉的中枢电动汽车业务正面对逆境。自2020年推出Model Y以来，公司只发布了一款新车型Cybertruck。这款有棱有角的电动皮卡客岁仅售出38965辆，迪士尼彩乐园远低于马斯克最初预测的2025年达到25万辆。此外，特斯拉还对日渐老旧的Model 3/Y屡次降价——全球电动车需求放缓、竞争加重配景下，尤其在中国市集（电动车起售价低于1万好意思元）。
最新数据露馅，特斯拉本年在欧洲市集的销量暴减。
更讽刺的是，马斯克所赈济的好意思国总统也可能成为特斯拉的不容。曾受惠于电动车补贴计谋的特斯拉，现时要面对特朗普取消有关计谋的影响，这位时常挫折电动汽车计谋的总统提出根除为特斯拉孝敬数十亿好意思元利润的扶抓措施。马斯克则淡化补贴减少的影响，称竞争敌手会受到更大冲击。
估值仍高得惊东谈主
即便功绩承压，特斯拉股价仍然处于高位。公司市盈率远超行业水平，比位列后来的全球25大车企平均值越过9倍，是中国电动汽车制造商比亚迪的4倍。
尽管比亚迪2024年汽车销量有望达到420万辆，超特斯拉两倍，但市值却不及后者的六分之一。
特斯拉的前瞻市盈率高出这些全球最具价值科技公司（英伟达、苹果等）的两到三倍。
看涨模子
看涨者觉得传统财务筹谋不及以评估特斯拉后劲，他们觉得马斯克具有唯一无二的才气，能够引颈一场交通蜕变。马斯克曾示意，机器东谈主出租车和东谈主形机器东谈主将使特斯拉成为“远远最初于其他公司的全球最有价值企业”。
特斯拉投资者Zacks Investment Management客户投资组合司理布莱恩·穆尔伯里（Brian Mulberry）觉得，尽管历久以来东谈主们皆顾忌马斯克那“放荡科学家式”的个性，但他总能实现技能冲破。
经路透社审查的大多数分析师模子仍是看好特斯拉。
这些模子无为将特斯拉估值拆解成几个部分：汽车业务（占公司总营收的90%，含充电办事）；动力坐蓐与储能业务（占总营收的10%）；以及机器东谈主出租车、自动驾驶技能许可/订阅办事，Optimus东谈主形机器东谈主三大新兴业务。本年1月份的三种模子均露馅，电动汽车销售对特斯拉改日增长的孝敬相对较小。
券商Truist Securities将特斯拉市值中的9%归因于汽车销售，21%归因于无东谈主驾驶技能办事，17%归因于机器东谈主出租车，34%来自机器东谈主业务。好意思国银行的模子则将梗概一半的特斯拉市值归因于机器东谈主出租车，28%归因于自动驾驶软件订阅；摩根士丹利的模子分辨将21%归因于机器东谈主出租车，39%归因于自动驾驶技能偏激他办事的订阅。
特斯拉投资者方舟投资（Ark Investment Management）预测，特斯拉股价将在2029年达到2,600好意思元，其中机器东谈主出租车将占公司市值的88%。方舟投资瞻望，届时特斯拉可能坐蓐出数百万辆机器东谈主出租车，年营收约7600亿好意思元，这将高出全球营收最高的沃尔玛。
方舟投资分析及机构策略总监塔莎·基尼（Tasha Keeney）示意，她礼服特斯拉将通过大幅镌汰每英里运营资本，从而取代东谈主力驾驶。“这比开私家车还低廉，”她说，“大概东谈主们最终会烧毁驾驶。”
特斯拉技能\"无法安全运行\"
特朗普可能会为那些莫得标的盘或踏板的无东谈主驾驶汽车扫清谈路，因为联邦政府端庄监管车辆想象的安全性。客岁10月份，马斯克曾推出一款弃取这种成就的宗旨车Cybercab，并示意将在2026年投产。
“阿门-汤普森给我们带来了一致的全面性，你可以让他去防守很多不同的球员，进行换防。他在攻防两端都是如此，他能从一号位防到五号位，我们对此都很放心，然后在进攻端，有时他作为替补控球后卫持球进攻，有时在侧翼活动，他上赛季还打过四号位。我们可以在攻防两端的各种情形下把他派上场，这无疑是一种奢侈。”乌度卡说道。
但环球谈路上自动驾驶路测由各州照管，这限度了特朗普的影响力。得州等地实在莫得监管模式，而特斯拉好意思国最大市集加利福尼亚则条目通过严格测试后方可获发许可。
特朗普若放宽监管将利好所有这个词竞争者，而非仅特斯拉。现时，好意思国机器东谈主出租车市集领域较小，主要由Alphabet旗下的Waymo主导，该公司在洛杉矶、凤凰城等城市运营着数百辆无东谈主驾驶出租车。
Waymo以及大多数其他自动驾驶技能建设者通过整合东谈主工智能、雷达和激光雷达等多种技能确保安全，而特斯拉试图仅凭录像头和东谈主工智能打造出更低价的机器东谈主出租车惩办决策。
部分投资者质疑特斯拉是否找到了一条制造低资本机器东谈主出租车的独到旅途。正在作念空特斯拉的投行Stanphyl Capital Partners投资司理马克·斯皮格尔（Mark Spiegel）觉得：“莫得雷达和激光雷达，特斯拉的机器东谈主出租车决策恒久不会安全。”
更严峻的是，上月比亚迪告示将行动表率成就免费提供肖似FSD的驾驶接济技能——特斯拉在华以6.4万元销售该系统。GLJ Research分析师约翰逊对此评述谈：“比亚迪在宣告自动驾驶系统毫无价值，以致值得白送。”（辰辰）
